截至2025年9月19日收盘，豫光金铅（600531）报收于10.74元，较上周的11.53元下跌6.85%。本周，豫光金铅9月15日盘中最高价报12.63元，股价触及近一年最高点。9月18日盘中最低价报10.5元。豫光金铅当前最新总市值117.09亿元，在工业金属板块市值排名35/60，在两市A股市值排名1624/5153。

　　来自业绩披露要点：2025年上半年归母净利润4.85亿元，同比增长15.12%。

　　来自机构调研要点：2025年公司目标白银产量1700吨，较2024年实际产量提升。

　　来自公司公告汇总：公司铅冶炼技术国际领先，拥有多项核心技术，环保工艺行业领先。

　　来自机构调研要点：高纯金属中试已制备出7N高纯碲、7N高纯铟等合格产品。

　　问：请简要介绍公司情况及业务结构?答：豫光金铅是河南豫光金铅集团有限责任公司旗下子公司，2002年7月在上交所上市，主营铅锭、阴极铜、黄金、白银等有色金属及贵金属的冶炼与销售。生产模式涵盖有色金属冶炼及综合回收，依托先进技术提升资源利用率。原料包括铅精矿、铜精矿、废铅蓄电池等，采购价格依据市场行情动态确定。销售以国内市场为主，采取直供终端客户模式。2024年铅产品产量55.56万吨、阴极铜16.49万吨、黄金15.13吨、白银1,566.24吨；营收393.45亿元，同比增长22.40%；归母净利润8.07亿元，同比增长38.88%。2025年计划铅产品70.20万吨、白银1,700吨、阴极铜15.50万吨、硫酸87.50万吨。2025年上半年营收224.41亿元，同比增长18.93%；归母净利润4.85亿元，同比增长15.12%。

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　　问：公司年白银产量是否存在成长性，公司在铅冶炼中，稀贵金属的回收率情况？答：公司白银主要来自铅、铜冶炼过程中的伴生金属回收，2024年产量为1,566.24吨，2025年目标为1,700吨。通过自主研发的铅铜阳极泥连续挥发熔炼及真空蒸馏技术，实现铋、锑等高附加值金属协同回收，提升资源利用效率，降低能耗与成本。

　　问：公司原料采购（自供矿、原矿、拆解料）比例结构？答：原矿通过国内外市场向矿山企业采购，支撑原生金属冶炼；拆解料以废旧铅酸蓄电池为主，与原矿共同构成原料来源；采购价格根据市场行情、供需关系及品位标准动态确定。

　　问：公司铅、金、银的回收率及采购折价系数情况？金银采购折价系数的变动情况？答：铅冶炼采用富氧底吹熔炼技术，收率优于行业平均水平；黄金回收依托连续底吹炉技术，提取效率显著提升；白银及其他贵金属通过全流程精细化管控实现高效回收。铅矿采购价基于产成品市价扣减加工费并结合金属品位确定；黄金采购系数根据市场供需、原料稳定性及矿石品质动态调整；白银采购折价系数综合市场价格、供需及银品位灵活调整。

　　问：公司金、银产品毛利率情况？成本变动情况？答：2024年银产品主营收入100.1亿元，成本94.75亿元，毛利率5.36%；金产品收入81.26亿元，成本72.61亿元，毛利率10.65%。2025年上半年整体销售毛利率为5.19%。金银成本主要受原材料采购价格影响，因原料依赖外部采购，铅精矿、铜精矿等价格受全球供需和地缘政治波动影响；加工费随燃料、动力、辅材价格及产量变化而变动。

　　问：公司铅伴生小金属的情况？锑的产量？答：公司在冶炼过程中对黄金、白银、硫酸、锑、铋等有价元素进行综合回收。锑等小金属产量取决于采购矿粉中所含相应金属的含量。

　　问：公司未来亮点方面，高纯金属及超薄铜箔的未来成长性？行业领先能力？答：泛半导体高纯金属材料处于中试阶段，2025年8月已制备出7N高纯碲、7N高纯铟、6N高纯镉、6N高纯锌合格产品，研发目标包括7N级高纯镉、铟、碲、锌及5N高纯硒，用于合成碲化镉、碲锌镉、磷化铟等半导体化合物，应用于人工智能、5G、物联网等领域。现有电解铜箔以5微米、6微米为主，用于锂电池生产，公司持续优化工艺提升竞争力。

　　问：公司亮点方面，公司冶炼工艺及回收率方面的优势主要来自于哪些方面？答：公司铅冶炼技术国际领先，技术经济指标优于国内平均水平，被工信部列为能效标杆企业。拥有富氧底吹氧化-液态高铅渣直接还原炼铅、废旧铅酸蓄电池自动分离-底吹熔炼再生铅、底吹炉炼金银、铜锍底吹连续吹炼等多项国际领先技术。2024年参与完成的“新一代绿色高效提炼稀贵金属技术及应用”获国家科技进步二等奖，系公司第三次获此奖项。公司构建再生铅与原生铅结合、铅锌铜互补发展的资源高效循环体系，为全国首批循环经济试点单位。

　　河南豫光金铅股份有限公司于2025年9月16日召开2025年半年度业绩说明会，公司总经理、独立董事、财务总监、董事会秘书出席会议。2025年上半年实现营业收入224.41亿元，同比增长18.93%；营业成本212.75亿元，同比增长22.44%；利润总额6.26亿元，同比增长17.27%；归母净利润4.85亿元，同比增长15.12%。公司铅冶炼技术国际领先，拥有多项核心工艺，环保技术行业领先。主要产品电解铅、白银、黄金、阴极铜在国内外市场注册，质量达国际水平，多次获金杯奖和“年度优质供应商”称号。公司重视副产品综合回收，发展循环经济，提升效益。

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　　证券之星估值分析提示豫光金铅行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多

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